中国医药研发一直是个巨大的短板

2019-03-09 10:54

真正值得相对专业一点的投资者关注的,应该是估值联动产生的机会。比如,我本人就非常看好已上市医药公司可能存在的机会。
此次科创板的一个大突破是:放宽了医药行业企业上市条件,只要预计市值不低于人民币40亿元,至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,即使没有盈利,也可申请上市。
这就是说,医药公司进入二期临床的核心产品可以被估值并变成市值了。
新药研发投入大,周期长,风险高,中国医药研发一直是个巨大的短板,以至于至今没有真正诞生出一款世界性的重磅新药(年销售额可超过10亿美元),其中很重要一个原因就是缺乏资金的支持。
但这些年,伴随中国医药企业实力的提升,医药研发从化学药物转向生物医药新跑道,以及国家也从多个层面不断加码对新药研发的支持力度,中国的新药研发开始活跃,越来越多人才物力投入到新药研发,也有越来越项目出来。
背靠巨大本土市场,甩掉历史包袱,在生物医药新跑道与外国公司齐步跑,也让中国新药研发成为一个前景不可估量的机会。
甚至可以说,未来A股最有可能暴富的机会就是,你看好某家还处于青苗期的医药公司,并押注了,而它在未来5年或者10年,成为了10年10倍,甚至百倍的行业巨头。就像,你当初押准了阿里或者腾讯。
科创板对医药企业的无盈利上市安排,有望让前景加速变成现实。对医药类公司有兴趣和远见的投资者,也将因此可得到一个重新发现的机会。
甚至是很大的机会。
还是举个例子。
假定某家既没成熟产品、也没营收、更没利润的医药公司,凭借某款临床二期的新药项目就在科创板上市,并且赢得了假定200亿的市值。
而已在A股上市的某家医药公司,不但有成熟产品、相当的营收和利润,还拥有比这家科创板上市公司更具确定性和市场前景的临床新药储备,但它的市值却才不到200亿。那么机会也就出现了:市场或许参考这家科创公司的市值认为,这家A股已上市公司至少值300亿市值,并且将它做到300亿。
在海外市场,无盈利但高估值医药公司不在少数。
比如,国内创新药龙头,一直烧钱研发并持续亏损的百济神州在海外上市后,两年内股价从24美元上涨至最高220美元,市值则近百亿美元。
而A股不少手握重量级研发项目的上市医药公司,却长期被传统的估值模式束缚,没有真正体现出研发潜力和储备项目的价值。
比如,自主研发了国内第一个小分子靶向抗癌药物盐 酸埃克替尼(凯美纳),并且已靠此药物获得超过12亿年营收的创业板上市公司贝达药业,其另一款抗肺癌新药盐 酸恩莎替尼,也已被国家药品监督管理局纳入优先审评品种,而在这两款成熟产品之外,贝达药业还拥有超过20项抗癌药物在研储备。
但目前,贝达药业的市值还不到200亿人民币。一旦科创板出现一家靶向抗癌药物的公司并被释放出在研项目的价值,贝达的价值也就有望得到重估。
而在整个A股上市公司中,具有这种新药研发项目价值释放潜力的医药公司,也不止只是贝达药业一家。